Mysteel月報(bào)：11月焦炭下行空間有限，市場(chǎng)保持相對(duì)樂觀
來源： 我的鋼鐵網(wǎng) 2024-11-01
10月焦炭市場(chǎng)先漲后跌，宏觀政策利好配套現(xiàn)貨基本面偏緊現(xiàn)實(shí)，刺激現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格快速走強(qiáng)。國(guó)慶過后宏觀支撐略顯不足，在供需逐漸朝著平衡寬松格局轉(zhuǎn)變后，焦價(jià)進(jìn)入下行階段。近期市場(chǎng)觀望情緒濃厚，等待市場(chǎng)政策方向進(jìn)一步明朗，短期降價(jià)陰云猶在，但市場(chǎng)連續(xù)看跌情緒已明顯減弱，市場(chǎng)信心有所修復(fù)。展望11月，焦炭市場(chǎng)市場(chǎng)保持相對(duì)樂觀，價(jià)格下行空間有限。
一、價(jià)格情況
10月份焦炭市場(chǎng)總共歷經(jīng)4輪上漲，一輪下跌，總體來看，本月焦炭?jī)r(jià)格漲幅在150-165元/噸，31日Mysteel冶金焦國(guó)產(chǎn)現(xiàn)貨價(jià)格指數(shù)1788.9元/噸，10月均價(jià)1800.9元/噸，產(chǎn)地山西主流準(zhǔn)一級(jí)濕熄冶金焦報(bào)1650-1690元/噸，準(zhǔn)一級(jí)干熄冶金焦報(bào)1935-1990元/噸，港口準(zhǔn)一級(jí)出庫價(jià)格1890元/噸，一級(jí)出庫價(jià)格1990元/噸；港口濕熄準(zhǔn)一級(jí)平倉(cāng)價(jià)格1740元/噸，一級(jí)平倉(cāng)價(jià)格1840元/噸。
品種（元/噸） | 10月31日 | 周環(huán)比 | 月環(huán)比 | 年同比 |
MyCpic焦炭指數(shù) | 1788.9 | 0.00% | 9.16% | -18.34% |
MyCpic焦煤指數(shù) | 1507.5 | -1.12% | 4.41% | -20.44% |
準(zhǔn)一級(jí)焦炭唐山到廠 | 1810 | 0.00% | 9.04% | -16.20% |
焦炭出口CSR62（美元/噸） | 262 | 0.00% | 7.82% | -18.13% |
日照港準(zhǔn)一出庫價(jià)格 | 1790 | 1.13% | 0.56% | -19.73% |
回顧10月焦炭?jī)r(jià)格，整體呈現(xiàn)出先揚(yáng)后抑的走勢(shì)特點(diǎn)。10月伊始，焦炭?jī)r(jià)格延續(xù)9月底的偏強(qiáng)走勢(shì)。隨著宏觀市場(chǎng)的不斷升溫，期貨盤面持續(xù)走高，首先帶動(dòng)下游成材現(xiàn)貨市場(chǎng)成交火熱，鋼材庫存下降明顯。隨著基本面的持續(xù)改善，鋼價(jià)不斷上漲，鋼廠利潤(rùn)得到極大修復(fù)?！敖鹁陪y十”的旺季從價(jià)格走勢(shì)上得到驗(yàn)證，鋼廠多數(shù)選擇在旺季開啟復(fù)產(chǎn)，鐵水產(chǎn)量回升今年的相對(duì)高點(diǎn)，也就意味著對(duì)原料焦炭的剛需得以極大提振。焦炭在十月份共計(jì)連續(xù)上漲4輪，幅度200-220元/噸，隨著宏觀發(fā)酵過后，鋼材市場(chǎng)回歸基本面邏輯，面對(duì)快速增長(zhǎng)的鋼材供應(yīng)與疲軟的消費(fèi)情況，鋼材價(jià)格快速下行，鋼廠利潤(rùn)減弱，雖然鐵水還在微增，但鋼材后續(xù)預(yù)期走差，焦炭也隨之提降第一輪，后市雖然有持續(xù)降價(jià)預(yù)期，但隨之而來的十一月份宏觀會(huì)議，對(duì)后市影響不明，市場(chǎng)參與者多對(duì)宏觀有利好期待，焦炭第二輪降價(jià)預(yù)期走弱，十月份后期焦炭整體穩(wěn)中偏弱運(yùn)行。。
二、 供應(yīng)方面
10月焦企焦炭供應(yīng)跟隨鋼廠高爐鐵水的上移而存在提產(chǎn)，而且這次的提產(chǎn)是大范圍且幅度較大的。在焦煤價(jià)格降幅大于焦炭且鋼廠要貨積極下，十月整體幅度有所增大。但隨著十月中旬之后，宏觀利好有所降溫市場(chǎng)信心略有冷靜之下，焦企端在中下旬提產(chǎn)幅度走弱，且在最后一周產(chǎn)能利用率存在小幅回調(diào)。根據(jù)10月31日Mysteel的調(diào)研數(shù)據(jù)，全樣本獨(dú)立焦企日均產(chǎn)量66.62 減 0.25，月同比上漲3.07，但是較一周前已有0.37%的降幅。本月鋼廠焦化日產(chǎn)小幅震蕩，31日調(diào)研鋼廠焦化焦炭日均產(chǎn)量 46.89萬噸/日，較上周存在0.03萬噸的漲幅。本月焦炭供應(yīng)略顯走強(qiáng)的原因稍顯簡(jiǎn)單，一是本月高爐的復(fù)產(chǎn)帶來需求的回升；二是十一之后，鋼材價(jià)格在宏觀利好推動(dòng)下，價(jià)格雖有震蕩，但多數(shù)鋼廠存在利潤(rùn)，鐵水維持高位震蕩下對(duì)焦炭剛需仍存；第三點(diǎn)就是煤價(jià)的整體降幅大于焦價(jià)，中旬之后雖焦炭?jī)r(jià)格方面存在一輪降價(jià)，但多數(shù)焦企處于盈利區(qū)間，從而開工較為積極。
而對(duì)于11月的焦炭供應(yīng)，目前市場(chǎng)對(duì)于未來宏觀事件的觀點(diǎn)不一，持續(xù)博弈的狀態(tài)下從而焦炭?jī)r(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，且鋼廠高爐鐵水產(chǎn)量處于短期內(nèi)高位，需求的穩(wěn)定對(duì)于供應(yīng)的穩(wěn)定存在一定支撐，加之雖然目前鋼價(jià)存在下移且煤價(jià)降幅高于焦價(jià)，整個(gè)環(huán)節(jié)基本都存在利潤(rùn)之下，焦炭供應(yīng)整體來說降幅空間有限，畢竟金九銀十傳統(tǒng)旺季離開后，鋼廠對(duì)于焦炭需求會(huì)有一定程度的下移。但同時(shí)不可忽略的是，基本面目前并沒有太大的矛盾，需要關(guān)注宏觀情緒是否能夠持續(xù)的發(fā)力，各個(gè)事件的結(jié)果或?qū)Q定了未來一段時(shí)間內(nèi)的行情走勢(shì)，若宏觀情緒降溫較快，鋼價(jià)帶動(dòng)焦價(jià)向下后，供應(yīng)也會(huì)出現(xiàn)較大幅度的下移。
三、 需求方面
10月31日Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率82.44%，環(huán)比上周增加0.30個(gè)百分點(diǎn) ，同比去年增加2.32個(gè)百分點(diǎn) ；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率88.4%，環(huán)比減少0.08個(gè)百分點(diǎn) ，同比減少1.83個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠盈利率61.04%，環(huán)比減少3.90個(gè)百分點(diǎn) ，同比增加44.16個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量 235.47萬噸，環(huán)比減少0.22萬噸，同比減少5.93萬噸。
截止30日，鋼鐵市場(chǎng)走出沖高回落后再反彈的運(yùn)行態(tài)勢(shì)，鋼廠在月初政策強(qiáng)刺激下，鋼價(jià)持續(xù)走高鋼廠迅速?gòu)?fù)產(chǎn)，鋼廠利潤(rùn)大幅回升焦炭?jī)r(jià)格也隨之上漲。但隨著宏觀情緒弱化，市場(chǎng)逐步回歸理性，在終端弱現(xiàn)實(shí)且即將淡季的情況下鋼廠壓力逐步凸顯，近期鋼材價(jià)格震蕩偏弱，原料承壓焦炭已落地一輪降價(jià)。臨近11月會(huì)議市場(chǎng)普遍存在向好預(yù)期，近期鋼坯價(jià)格窄幅震蕩運(yùn)行。據(jù)Mysteel30日調(diào)研結(jié)果顯示：本周唐山主流樣本鋼廠平均鐵水不含稅成本為2407元/噸，平均鋼坯含稅成本3190元/噸，周環(huán)比下調(diào)4元/噸，與10月30日當(dāng)前普方坯出廠價(jià)格3160元/噸相比，鋼廠平均虧損30元/噸，周環(huán)比減少84元/噸。最新的高爐新增停復(fù)產(chǎn)調(diào)研統(tǒng)計(jì)，11月有7座高爐計(jì)劃復(fù)產(chǎn)，涉及產(chǎn)能約2.69萬噸/天；有7座高爐計(jì)劃?rùn)z修，涉及產(chǎn)能約2.96萬噸/天。若按照目前統(tǒng)計(jì)到的停復(fù)產(chǎn)計(jì)劃生產(chǎn)，預(yù)計(jì)11月日均鐵水產(chǎn)量236.5萬噸/天?？紤]11月份繼貨幣政策發(fā)力之后，財(cái)政政策緊密配合并逐步落地，鋼廠高爐鐵水有望維持高位。目前市場(chǎng)對(duì)于未來宏觀事件的觀點(diǎn)不一，持續(xù)博弈的狀態(tài)下導(dǎo)致盤面和現(xiàn)貨端價(jià)格均有明顯波動(dòng)，但下周主要宏觀事件將集中落地，以及目前市場(chǎng)核心交易邏輯仍然圍繞著宏觀運(yùn)行，預(yù)期的結(jié)果或?qū)Q定了未來一段時(shí)間內(nèi)的行情走勢(shì)。預(yù)計(jì)下周鋼材價(jià)格在宏觀事件落地之前將繼續(xù)窄幅波動(dòng)為主，重點(diǎn)關(guān)注之后事件是否超預(yù)期。
四、 庫存方面
截止至10月31日，Mysteel調(diào)研焦炭總庫存（247鋼廠+全樣本獨(dú)立焦企+4大港口）為838.22萬噸，周環(huán)比增加6.06萬噸，月環(huán)比增加25.05萬噸，年同比減少13.69萬噸。從庫存結(jié)構(gòu)來看，全樣本獨(dú)立焦企焦炭庫存81.28萬噸，月環(huán)比增加12.23萬噸，年同比增加10.83萬噸；247家鋼廠庫存578.79萬噸，月環(huán)比增加22.87萬噸，年同比增加6.85萬噸；四大港口焦炭庫存178.15萬噸，月環(huán)比減少10.05萬噸，年同比減少12.15萬噸。
整體來看9月份焦炭總庫存呈現(xiàn)逐步增長(zhǎng)的趨勢(shì)，原因在于一是焦化廠這邊由于焦炭六輪上漲后，利潤(rùn)得到修復(fù)，焦企供應(yīng)有所恢復(fù)，供應(yīng)端焦企利潤(rùn)尚可的情況下整體開工持續(xù)增長(zhǎng)，部分焦企焦炭庫存有小幅累庫現(xiàn)象。另外，十月份受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，鋼價(jià)上漲，鋼廠開工和鐵水維持增量，對(duì)焦炭需求走強(qiáng)，且部分鋼廠由于前期維持低庫存策略，焦炭庫存水平較低，因此下游補(bǔ)庫積極性較好，廠內(nèi)焦炭庫存有所增長(zhǎng)。然而10月中下旬開始，隨著宏觀政策發(fā)酵過后，鋼材市場(chǎng)回歸基本面，黑色系期貨盤面情緒走弱，市場(chǎng)參與者悲觀情緒漸顯，面對(duì)快速增長(zhǎng)的鋼材供應(yīng)與疲軟的消費(fèi)情況，鋼材價(jià)格有所下行，鋼廠利潤(rùn)減弱，對(duì)鋼材后續(xù)預(yù)期走差，鋼廠利潤(rùn)壓力下控制到貨意愿走強(qiáng)，需求有所下降，因此預(yù)計(jì)11月份庫存呈降庫預(yù)期。
五、 價(jià)格展望
進(jìn)入11月，黑色市場(chǎng)的走勢(shì)備受矚目，其動(dòng)態(tài)深受宏觀政策與供需基本面的共同影響。在供需基本面方面，11月焦炭市場(chǎng)同樣面臨諸多挑戰(zhàn)與機(jī)遇。預(yù)計(jì)鐵水產(chǎn)量將維持高位運(yùn)行，原燃料的剛需依舊強(qiáng)勁，這為焦炭?jī)r(jià)格提供了有力支撐，使得價(jià)格回調(diào)的空間相對(duì)有限。從庫存結(jié)構(gòu)來看，焦炭市場(chǎng)呈現(xiàn)出相對(duì)健康的狀態(tài)。在需求保持高位的背景下，焦炭的整體庫存水平同比往年偏低，這進(jìn)一步增強(qiáng)了焦炭?jī)r(jià)格的韌性。綜合供需因素去看，預(yù)計(jì)11月焦炭?jī)r(jià)格將維持高位震蕩的可能性較大。
此外，宏觀政策對(duì)焦炭市場(chǎng)的影響不容忽視。全國(guó)人大常委會(huì)于11月4日至8日的重要會(huì)議成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。會(huì)議精神明確指向了努力實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)的重要性，強(qiáng)調(diào)防患于未然，盡早出臺(tái)相關(guān)政策以鞏固市場(chǎng)信心，為完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)目標(biāo)提供動(dòng)力。這一宏觀導(dǎo)向?yàn)槭袌?chǎng)注入了穩(wěn)定預(yù)期，使得市場(chǎng)參與者對(duì)后續(xù)政策利好充滿期待。若宏觀政策在11月繼續(xù)發(fā)力，為市場(chǎng)提供強(qiáng)有力的支持，焦炭?jī)r(jià)格將難以出現(xiàn)第二輪下跌，甚至焦化廠在需求高位的支撐下，焦炭有望迎來一波反彈行情。若下游需求表現(xiàn)不及預(yù)期，鋼材價(jià)格走弱，鋼廠利潤(rùn)繼續(xù)收縮，那么焦炭及上游的焦煤等原料將面臨繼續(xù)下跌的壓力。
綜上所述，11月焦炭市場(chǎng)展望整體偏多，保持相對(duì)樂觀的態(tài)度。在宏觀政策與供需基本面的共同作用下，焦炭市場(chǎng)有望保持穩(wěn)定運(yùn)行，并在政策利好的推動(dòng)下迎來反彈行情。然而，市場(chǎng)參與者也需密切關(guān)注下游需求及鋼廠利潤(rùn)的變化，以應(yīng)對(duì)可能出現(xiàn)的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。
